HTML/CSS

Область выделения можно оформить как DIV, серого цвета, полупрозрачный, с рамкой:

.crop-area {
  position: absolute;
  border: 1px dashed black;
  background: #F5DEB3;
  opacity: 0.3;
  filter:alpha(opacity=30); /* IE opacity */
}

Решение

[edit src="solution"]Открыть в песочнице[/edit]

Обратите внимание: обработчики mousemove/mouseup ставятся на document, не на элемент.

Это для того, чтобы посетитель мог начать выделение на элементе, а продолжить и завершить его, двигая зажатой мышкой снаружи, вне его границ.